女CEO，来了
5月11日，原本是京东发一季报的日子，没曾想当天下午，一则“徐雷卸任京东集团CEO”的新闻石破天惊，在互联网圈炸开了锅。随后，京东官方证实，徐雷因个人原因提出了退休申请，董事会批准了他的申请。
(资料图片仅供参考)
当天，徐雷连发两条朋友圈直接回应退休一事。他先是“谢谢大家，请祝福我，也祝福所有人”，还特意配上了歌曲《It"s My Life》；或许是意犹未尽，他又发了一条细数了自己在站最后一班岗，刚刚结束最后一次财报会，与IR同学们合影留念，“感恩一路走来遇见的所有的人，让我们相互成为经历”。
▲（图源/徐雷朋友圈）
今年49岁的徐雷在业内评价很高，多位业内人士对徐雷退休一事表示：“受命于危难之时，算是功成身退了”“徐雷帮京东度过了最难捱的两年，如今公司开始进入一个新的阶段”。毕竟，从创立“618”到提出“多快好省”，从对外宣传“京东在公益上不惜力不算帐”到对内推动公司转型，徐雷已经把名字写进了京东的发展史。
但公众的关注点却更加聚焦：为什么换人？继任者是谁？
紧接着，当晚八点，徐雷和继任者许冉共同亮相业绩说明会，在解读京东一季度业绩之余，也主动回应了外界的诸多疑问。
“因为个人原因，我想把更多时间花在家人身上。”徐雷开篇明义，而后又介绍起许冉，“过往五年，我和许冉一直密切合作，互为合作伙伴，尤其是2018年推动零售业务调整，让京东走出所谓的‘至暗时刻’那会儿，许冉起到了非常大的作用”。
许冉是谁？公开资料显示，北大毕业的许冉，在加入京东之前，曾在普华永道有将近20年的工作经历，做到了审校合伙人的位置。京东官方称其在财务、投融资、公司治理等领域具有丰富的专业经验、极高的行业影响力和优秀的国际视野。
▲（图源/京东黑板报）
据了解，许冉是2018年加入京东的，虽然之前外界对她知之甚少，但实际上无论是京东完成对达达、德邦的并购，还是京东集团赴港二次上市，又或者是京东工业、京东产发等接连冲刺IPO，背后都有许冉的身影。可以说，她见证并一手推动了京东一系列重大事件的发生。
专业度强、有战斗力、能传承京东的价值观，徐雷如是评价许冉。随后，许冉接过话头，称京东下阶段的战略方向不会发生变化，仍然以成本、效率、产品、价格和服务为核心。这是去年京东创始人刘强东重申的“京东价值观”。
作为接任者，今后许冉将负责京东集团各业务的日常运营和协同发展，直接向京东集团董事会及主席刘强东汇报。两人的分工是，前者负责深化集团战略，贯彻执行京东的经营理念，从而创造更大的价值；后者则将精力放在长期战略设计和重大战略决策部署、年轻领军人才培养、乡村振兴事业等方面。
“她（许冉）能和刘强东紧密配合。”一位京东内部人士表示。此前，大家谈及徐雷，常说的一句话也是“他和刘强东之间有着难得的默契”。不同之处在于，财务出身的许冉，如今肩负起了“带领京东走进下一阶段，更加注重业务健康度和发展质量”的任务。
“现在电商巨头面临的环境早已不同以往，互联网能够拓展的新领域有限，京东未来的首要目标不是拓新，而是在现有的业务框架下回归成本、体验、效率的本质，重新激发组织活力。”在业内人士看来，当前，许冉是京东的最优解。
而随着许冉履职，她也将成为现如今“所有大厂里权力最大的女性”，也是所有互联网大厂中首位女性CEO，目前阿里、百度、腾讯以及拼多多等互联网大厂的CEO均为男性。
一个业内共识是，公司在不同时期需要不同的舵手。接下来的问题便是，如今摆在许冉面前的，是一个怎样的京东？5月11日，京东披露的2023年一季报，或许能一窥其经营成果。
财报数据显示，2023年第一季度，京东营收创新高，较去年同期增长1.4%至2430亿元。亮点在于，其服务收入同比增长34.5%至474亿元，占总营收的19.5%。
▲（图源/京东黑板报）
许冉表示，服务收入增长强劲，不仅为健康的利润率做出了贡献，也体现出京东在招商方面的巨大成功。据了解，京东一季度新入驻商家数量同比增长240%。
与此同时，京东2023年第一季度的经营成果持续优化。2023年第一季度，其NON-GAAP经营利润为76亿元，较去年同期上涨88.3%，超出市场预期，净利润率3.1%，创造了一季度的历史最佳盈利水平，经营利润率由2022年第一季度的3.6%增至4.6%，营销开支同比减少8.0%至80亿元。
此外，京东的现金流状况也有了明显改善。2023年第一季度，其自由现金流为254亿元，较2022年同期同比增188.76%。“目前京东的现金流处于非常健康的状态，2023Q1，京东将回购110万股票。”许冉在业绩说明会上表示。
发成绩单后股价大涨
如何正确看待京东最新递交的成绩单？
在财报发布之前，其实市场上是有一定的悲观声音的，因为当前不管是生活方式还是消费习惯，都在发生着巨大的变化，这对京东在内的所有公司而言都是挑战。
但一季报发布后，京东无疑向市场注射下了一针“强心剂”，资本市场随之给出了正向反馈。财报发布当晚，京东美股盘前就开始拉升，最终收涨7.21%，收盘价37.63美元/股。5月12日，京东集团港股开盘再次大涨，股价涨超7%。
“京东的一系列调整，可能短期会对收入增速造成影响，但这是京东主动求变的结果。”许冉表示，假以时日，不光是京东物流，像是京东零售、新业务都会重回更加健康的增长趋势。
拆解一季报，京东当前的棋局清晰可见。从营收构成来看，占营收半壁江山的京东零售，业绩出现小幅下滑，2023年第一季度为2124亿元，2022年第一季度为2172亿元。其中，京东的护城河品类3C数码和家用电器出现微跌。
这是京东内部调整和外部大环境作用的共同结果。
2022年底，强势回归的刘强东数度重申京东的“低价心智”。紧接着，零售业务线的多个部门更换考核指标，不仅不再规定自营商品的营收占比，连平台流量分配机制也相应做了调整，利润高但性价比不够的商品不再获得流量加权。
▲（图源/视觉中国）
“短期调整会影响增速，尤其是对于一些特定品类，但会让京东的业务模式更健康。”财报会上，许冉多次提及“健康”两个字，“京东希望从全盘的角度来考虑业务调整，要建立更加健康的模式”。
从目前来看，抛开外界审视其业绩的常规视角（如营收增速），京东的主动变革也取得了一些不错的成绩。
许冉表示，2023年第一季度，入驻京东平台的第三方商家数量达到了历史新高。由于卖家入驻极大丰富了京东的商品品类，又叠加了“天天低价”策略，京东用户数据也着实亮眼：复购用户和付费会员规模取得同比接近20%和30%的增长，一年以上活跃的下沉用户规模取得稳健增长。
财报数据显示，京东PLUS会员规模一季度末达到了3500万，PLUS会员年均消费水平是普通用户的8.4倍。
“京东有能力在充分保障核心用户体验的同时承接更多新用户的需求，用户增长天花板还很高。”许冉进一步强调。
话毕，徐雷又主动补充，试图回应外界对于“京东3C数码和家用电器业绩下滑”的关切。徐雷解释，目前京东在上述品类上的表现受消费需求和房地产的影响很大，但考虑到京东在相关领域的增速明显高于行业增速，且已经建立起产品体验、多渠道等方面的优势，只要外部情况好转，京东会是率先反弹的那一个。
“电商在东南亚市场并没有看上去那么美”，除了零售业务外，营收出现下滑的还有代表着海外业务的新业务板块。今年1月，京东关闭了泰国站和印尼站，并表示将收缩在东南亚的电商业务，而这也给账面上的营收带来了压力。
发现苗头不对后及时后撤也是一个好的选择，在电商平台们争相渗透开卷的东南亚市场，能摘得果子的属于少数。贝恩咨询此前发布的数据显示，东南亚电商虽然近年来增速较快，但是渗透率始终不高，截至2021年，电商占其零售的比例只有9%。
京东此次对于出海业务的调整，也明晰了核心从电商转移至其拿手的物流仓储的布局。根据京东披露，除了东南亚，京东在美国、德国等地都部署了自营仓网。2022年，京东的跨境网络总仓储面积同比增长超70%，已经在全球运营了90个保税仓库、直邮仓库和海外仓库。相比于自营电商业务来说，投入到成本更低，技术也更成熟的仓储物流技术也能更好地辐射其全球范围的业务。
此外，作为增速最快的业务，京东物流仍然交上了一份不错的答卷。财报显示，一季度京东物流收入为367.3亿元，同比增长34.3%。其中，外部客户收入达255.2亿元，同比增长59.8%，外部客户收入占比约7成。以上门服务、211限时达为代表的服务带动快递、快运等其他客户收入同比大增93.4%，达到182.8亿元。
“京东的优势与其他行业竞争对手有着本质不同——京东是供应链驱动的平台，而非流量驱动的平台。因此，即便目前我们面临业务调整、产品组合调整等短期挑战，京东许多产品品类的毛利率仍然有所提高。”在电话会议上，许冉颇具信心地表示。
如何走更远的路
在一季报发布之前，多家研究机构曾对京东业绩持保守态度，尽管仍维持买入评级，但还是纷纷下调了对其目标股价。“业绩恢复仍需时间，叠加业务调整影响，预计京东一季度同比下降1%”，来自东吴证券的一份报告显示。
事实上，对于下周即将公布财报的阿里巴巴，这些机构的预测也没有表现出太大的乐观。有彭博分析师预期，阿里巴巴本季营收将同比下滑13.8%，中信证券还预计阿里GMV将出现同比中低个位数下降。
一个显而易见的事实是，当京东、阿里都不再详细披露用户增长数据的当下，国内电商市场已经正式进入存量时代，不再跑马圈地的下半场，盈利将是巨头们的首要目标。
在国内经济稳定复苏、消费结构迎来升级的当下，京东已然将目光放向了远处，在这趟漫长的旅途中，精简装备，轻装上阵无疑是必须的选择。因此，京东一方面在梳理和优化业务结构，让业务更加聚焦于低成本、高效率以及高性价比，另一方面则是精简管理层级，通过分拆业务板块，以实现“拆拆更健康”。
▲（图源/视觉中国）
在业务层面，起到标志性转向的，无疑是3月份上线的百亿补贴计划。这场酝酿已久的百亿补贴计划经过多方博弈，最终由京东零售CEO辛利军拍板，预算不设上限，为打造低价心智存在，这也意味着京东将重拾价格武器，正式杀向下沉市场。“百亿补贴上线两个月以来大体上是符合我们预期效果的”，许冉表示。
比百亿补贴早些时候宣布启动的，还有“春晓计划”。京东表示，“春晓计划”为自然人提供了快速入驻通道、“0元试运营”、2100元“新店大礼包”等12项扶持政策，从而带动了商家数量的快速扩充。财报指出，一季度，京东平台时尚、居家和商超品类的商家数量实现了快速增长。商家生态的繁荣有力地拉动了一季度服务收入实现同比34.5%的增长，这其中，来自于第三方商家的收入同比增长率达到了过去四个季度以来的最高。
另一方面，自建供应链等基础设施建设仍然是京东构建起的稳固护城河。截至今年一季度，京东的供应链基础设施资产规模已经达到1372亿元，同比增长25%。此外，京东在自营商品SKU超过1000万的基础上，库存周转天数仅为32.4天；履约费用率降至6.3%，达到近年来同期的最优水平。
到今年已经成立20年的京东，也在今年初迎来了一次“大放权”式的内部组织架构调整：京东零售和京东物流两大主力业务板块取消事业群制、变更为事业部制。原事业群的各事业部，则将按照具体品类拆分为众多采销作战单元。这意味着，此次组织架构大调整后，组织结构内部将更加扁平化，京东物流的普通员工与CEO的汇报层级由4级缩减到3级，京东零售普通员工与CEO的汇报层级最多也不会超过3级。
在电话会议上，京东也首次回应了对于组织架构方面的调整。“各个采销作战单元将拥有更大的经营决策权与业务管理权，同时，每个作战单元的绩效考核与自身业绩也会有更强的绑定关系。主要目的是为了进一步激发一线团队的企业家精神，让团队和投资人的利益更加一致”，许冉指出。
“世界上多数人还是短期思维”，在今年久违的股东大会上，巴菲特再次重申了自己的投资观点，作为一名长期主义者，巴菲特依靠这条朴素的价值投资原则，就让其企业在50多年的时间收获了19.8%的年复合增长率。对于现在的京东来说，选择做一名坚定的长期主义者，无疑也意味着在选择走一条更为漫长，也是更为荆棘的路。
作者 | 张继康 李丹
编辑 | 陈芳
运营 | 刘珊
